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【导读】今晚市场又风雨飘摇，美国长期国债收益率飙升
大家好，今晚，美债“疯了”。
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5月19日晚间，美国10年期国债收益率不断走高，涨至4.660%；美国30年期国债收益率持续走高，升至5.183%，续创2007年以来最高水平。
与此同时，都在大跌。
沪金主力合约疑似上演“乌龙指”，一度暴跌约17%，最低报每克830.52元。
美国长期国债收益率飙升，正在考验全球债券投资者的定力：一边是有机会锁定接近几十年高位的收益率，另一边则是债市可能进一步大跌的风险。
集团团队认为，部分估值指标开始显现吸引力，但仍建议保持谨慎。和花旗策略师则警告客户，30年期收益率可能突破5.5%，达到2004年以来未见的水平。研究部门负责人则建议投资者降低对发达市场政府债券的敞口，包括美债，转而增配股票。
这些观点表明，市场正在努力为多种分化情景定价：从经济韧性之下通胀持续回归，到能源价格上涨引发经济放缓。与此同时，这也加大了即将上任的美联储主席凯文·沃什，以及承诺降低借贷成本的美国财政部长斯科特·贝森特所面临的压力。
PGIM Credit联席首席投资官格雷戈里·彼得斯表示：“虽然这些收益率对我有吸引力，但我依然谨慎。”他表示，自己低配30年期美债，因为他预计期限溢价——也就是投资者持有长期债券所要求的额外补偿——还会继续上升。“全球债券市场正陷入混乱，投资者正在失去信心。”
华尔街交易商开始提示：随着通胀担忧在市场蔓延，长期限收益率仍有进一步上行的可能。
花旗驻伦敦宏观利率策略师吉姆·麦考密克表示，市场焦点可能会转向测试5.5%这一关口，上一次出现这一水平是在2004年6月。一项基金经理调查显示，62%的受访者认为，未来一年收益率的大幅波动将推动30年期政府借贷成本升至6%以上。30年期美债上一次突破这一水平是在2000年6月，当时美联储政策利率为6.5%。
与此同时，先锋集团全球固定收益主管萨拉·德弗罗表示，在规模达31万亿美元的美债市场中，10年期国债收益率已接近预期区间顶部。
近几周，全球债券收益率大幅上升，原因是伊朗战争推高能源价格，进一步加剧通胀压力，并迫使美联储等央行考虑加息。再加上市场对美国预算赤字的担忧，以及全球最大经济体仍具韧性的迹象，结果就是投资者要求更高补偿，才愿意持有更长期限的债务。
如果收益率继续缓慢上行，一个担忧是，长端利率可能会脱离锚定，市场开始适应新的交易区间。此前一些交易员曾认为，10年期美债4.5%、30年期美债5%的收益率将吸引希望锁定高收益的投资者入场，但最新一轮抛售已经让市场突破了这两个点位。
巴克莱全球研究主席阿贾伊·拉贾迪亚克沙表示：“收益率可能已经处在年内高位，但这本身并不构成买入久期的理由。”巴克莱建议客户远离长期债券：“推动本轮抛售的因素——财政恶化、国防开支、黏性通胀、央行行动迟缓——不会在下周就消失。”
这种紧张局面正是高盛策略师所说的“价值感不安地出现”。按多个指标来看，长期限美债确实开始显得有吸引力，但情况完全可能在好转之前先进一步恶化。
乔治·科尔带领的高盛团队认为，希望押注债市上涨的投资者，应考虑采用能够在利率继续上升时限制下行风险的交易结构。
策略师写道：“我们会等待两个催化剂之一：要么是更深度的抛售，真正挑战风险资产走势；要么是可信的局势缓和，以及能源流动恢复。届时才是增加长期久期敞口的时机。”
（文章来源：中国基金报）
